O Mercado de Apostas Online em Portugal em Números: Receitas, Crescimento e Tendências
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A receita bruta do jogo online em Portugal atingiu 1,23 mil milhões de euros em 2025, um crescimento de 12% face a 2024. É um número que impressiona, mas que precisa de contexto para ser compreendido. Acompanho este mercado há oito anos – vi-o nascer com a regulação, crescer de forma acelerada, e agora entrar numa fase que os dados revelam com clareza: maturidade. Os números que vou partilhar não são previsões nem opiniões – são dados do SRIJ e da APAJO, as duas fontes mais fiáveis sobre o mercado português.
Receitas trimestrais de 2025: do crescimento ao recorde
O quarto trimestre de 2025 foi recorde. A receita bruta do jogo online atingiu 337,6 milhões de euros – um aumento de 4,5% face ao período homólogo e de 13,6% face ao trimestre anterior. É o melhor trimestre de sempre do mercado regulado português, e o facto de ter acontecido no final do ano não é coincidência: o quarto trimestre concentra as fases decisivas das ligas europeias de futebol, a fase de grupos da Champions League, e a época natalícia – três fatores que impulsionam o volume de apostas.
No terceiro trimestre, a receita tinha sido de 297,1 milhões – crescimento de 3,5% face ao segundo trimestre e 11,6% face ao período homólogo. Ricardo Domingues, presidente da APAJO, comentou os dados do terceiro trimestre com uma leitura que subscrevo: os dados confirmam uma tendência de desaceleração de crescimento no mercado, justificada pelo amadurecimento do mesmo. Crescer 12% ao ano é impressionante, mas o ritmo está a abrandar – e isso é expectável num mercado que já ultrapassou a fase inicial de expansão.
O volume total apostado no quarto trimestre atingiu 5,9 mil milhões de euros, um aumento de 15% face ao período homólogo. Este é um número diferente da receita – o volume é tudo o que os apostadores colocaram em apostas, enquanto a receita é o que ficou no operador depois de pagar os prémios. A diferença entre os dois revela a margem: em 5,9 mil milhões apostados, os operadores ficaram com 337,6 milhões, o que dá uma margem implícita de cerca de 5,7% – embora esta percentagem varie muito entre casino e apostas desportivas.
Casino online vs. apostas desportivas: quem gera mais receita
Se lhe perguntarem qual dos dois gera mais receita em Portugal – casino online ou apostas desportivas – a resposta pode surpreender. Em 2025, a receita bruta dos jogos de fortuna ou azar (casino online) representou 57,2% do total, enquanto as apostas desportivas ficaram com 42,8%. O casino ganha ao desporto, e a diferença está a aumentar.
No quarto trimestre de 2025, o casino online gerou 214 milhões de euros, um aumento de 16% face ao período homólogo, representando 63% da receita total do trimestre. As apostas desportivas geraram 123,6 milhões – e aqui está o dado mais revelador – registaram uma queda de cerca de 10% face ao período homólogo, apesar de o volume apostado ter subido 7%.
Como é que o volume sobe mas a receita desce? A margem dos operadores caiu. No terceiro trimestre de 2025, a margem em apostas desportivas desceu para 19,8%, contra valores de 22,9% a 25,9% nos trimestres anteriores. Os operadores estão a devolver mais em prémios para manter os apostadores – a competição obriga a odds mais generosas, e o resultado é uma receita menor por euro apostado.
O casino, por outro lado, mantém margens estáveis e previsíveis – as slots, que representam mais de 80% das apostas em casino online, têm uma vantagem da casa incorporada no software. Não há negociação de odds, não há competição por margens. O jogador aposta, o jogo devolve uma percentagem fixa a longo prazo. Para os operadores, é receita muito mais previsível.
Tendências para 2026: desaceleração ou novo patamar
O volume total de apostas desportivas no mercado regulado atingiu 23 mil milhões de euros em 2025. É um número enorme para um país com 10 milhões de habitantes. A questão que se coloca para 2026 é se o mercado vai continuar a crescer ou se atingiu um patamar estável.
Ricardo Domingues deixou um alerta claro: se não se dificultar o acesso ao mercado ilegal – que absorve 40% dos jogadores – e se nada for feito para tornar o produto legal mais competitivo face à oferta internacional, a tendência de desaceleração vai manter-se. O presidente da APAJO tem insistido que 2026 tem de ser o ano em que Portugal leva o combate ao jogo ilegal a sério, citando países europeus que já reduziram a ilegalidade para perto dos 10%.
Na minha leitura, há dois cenários plausíveis. O primeiro: o mercado cresce a 5-8% em 2026, impulsionado pelo Europeu de futebol e por novas licenças que aumentam a oferta. O segundo: a carga fiscal mantém-se, o combate ao jogo ilegal avança lentamente, e o crescimento fica abaixo dos 5%. Em ambos os cenários, o casino online continuará a ganhar peso relativo face às apostas desportivas – a tendência é estrutural, não conjuntural.
Há um terceiro fator que pode alterar a equação: a entrada de novos operadores no mercado. Em 2025, vimos a chegada de novos licenciados, e cada novo operador traz consigo investimento em marketing, bónus mais agressivos, e pressão concorrencial que beneficia o apostador. Se o ritmo de novas licenças se mantiver, o mercado pode crescer não por aumento do número total de apostadores, mas por migração de jogadores de plataformas ilegais para legais – atraídos por ofertas mais competitivas.
Para o apostador, o que estes números significam é concreto: o mercado está maduro, os operadores estão a competir por margens mais apertadas, e o valor das odds tende a melhorar gradualmente à medida que a concorrência se intensifica. É um cenário melhor do que o de há cinco anos, quando poucos operadores dividiam o mercado entre si. Se quer perceber como a competição entre operadores se reflete nas cotações que encontra, consulte o nosso guia sobre como comparar odds entre operadores.